一创固收：债市午后反弹无果，收益率上行趋势不止
今天债市情绪仍未企稳，国债期货低开低走，曲线继续熊陡。尽管午后期货一度想反弹，但最终还是回落，收盘位置接近日内低点。
现券方面，10年期国债活跃券250016收益率上行2.25BP至1.86%，30年国债活跃券25特6收益率上行4.1BP至2.2775%，10年期国开活跃券250215收益率上行3.5BP至1.951%。
公开市场操作方面，12月4日，央行公开市场7天OMO投放1808亿元，到期2564亿元，净回笼1756亿元。今天央行继续净回笼，资金与之前相比变化不大，全天维持均衡。
浙商银行FICC：债基政策扰动下，超长债或迎“最后一跌”
今日早盘消化国债买卖公告后，市场出现了一些尝试买入的力量。但市场回暖仅仅只持续了不足半天，临近中午开始市场加速调整，尤其是下午传出关于债基相关的政策消息后市场调整进一步加速，调整的重点在超长债和部分长期限老券上。债市仍然呈现机构行为主导行情，周二央行公布500亿元国债买入后，一度被市场理解为偏利空消息。
仅看超长债表现，11月中下旬以来的下跌基本上是年内最为顺畅的一波下跌。最近12个交易日只有1个交易日有像样的回暖，其余时间基本延续顺畅的调整。核心原因还是年底银行机构增配意愿不强，长期限债券只能在交易盘来回流转，一旦遇到突发利空，行情容易呈现比较流畅的杀跌特征。
从11月中下旬开始，有关债基投资政策的消息层出不穷。市场反应从最初的将信将疑，演变为目前的遇到消息均视为利空的反应，这种特征也许意味着年内债市的“最后一跌”到来。但“最后一跌”的空间和时间往往难以预测，只能根据市场盘面情况和机构配置意愿判断时候出现拐点。
中证估值：期债偏弱，成交放量
今日交易所债券成交规模较昨日增加88亿元至1658亿元，其中地方政府债成交规模增加78亿元至96亿元。国债期货有涨有跌。10年期主力合约跌0.35%至107.670，5年期主力合约跌0.24%至105.595，2年期主力合约跌0.05%至102.368。
银行间市场资金价格上下不一，隔夜回购加权利率较前日上行0BP至1.30%，7天回购加权利率较前日下行0BP至1.44%。交易所市场隔夜回购全日加权利率为1.27%。
公开市场方面，央行公告，今日开展1808亿元7天逆回购操作，利率与前次持平于1.40%，今日有3564亿元7天逆回购到期，今日公开市场净回笼为1756亿元。
江苏银行FICC：情绪脆弱曲线整体上行，建议逢低布局
今日债市情绪脆弱，整体上行2至3BP，国债整体表现仍好于政金债，2Y以内国债较为稳定，30年上行幅度最大。截至17:15，活跃国债2年较前一日收盘下行1BP，3年下行0.25BP至1.355%，5Y上行2BP至1.585%， 10Y上行2.7BP至1.86%，30Y活跃国债上行3.8BP至2.274%。
赎回新规未落地前，30年和政金债情绪较脆弱。资金宽松，在没有意料外冲击下，债市短期内维持震荡格局，不建议追涨杀跌。目前接近区间高位，可在情绪脆弱时逐步建仓，配置5至7年国债，10年以上活跃券择机快进快出。临近年末，在资金宽松、一级发行减量和配置盘发力下，后续或开启下行。关注12月中上旬将召开的中央政治局会议和经济工作会议，预计仍将以“稳中求进”为总基调。
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